Nöbetçi Eczaneler
Piyasalar için kritik gün geldi ve çattı. Milyonlarca yatırımcı ve vatandaşın gözü kulağı, bugün açıklanacak olan Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısından çıkacak faiz kararı metninde. Haftalardır süren bekleyişin son bulacağı bu önemli gün öncesinde döviz piyasalarında adeta fırtına öncesi sessizlik yaşanıyor. Dolar/TL kuru, güne 39,53 lira seviyesinde başlayarak yatay bir bantta hareket ederken, Euro/TL ise 45,46 lira civarında sakin bir seyir izliyor. Ancak bu sakinliğin, karar metninin açıklanmasıyla birlikte yerini sert dalgalanmalara bırakması bekleniyor.
Piyasaların bu denli odaklandığı toplantının temel gündem maddesi, ekonomi yönetiminin aylardır sürdürdüğü sıkı para politikasının devam edip etmeyeceği. Yurt içi ve yurt dışındaki ekonomistlerin büyük bir bölümü, TCMB’nin politika faizini yüzde 46,00 seviyesinde sabit tutacağı yönünde görüş birliğine varmış durumda. Bu beklentinin arkasındaki temel neden ise enflasyonla mücadelede henüz istenilen kalıcı başarının sağlanamamış olması ve küresel ekonomik konjonktürün getirdiği belirsizlikler. Özellikle yaz aylarında artan tüketim harcamaları ve turizm gelirlerinin enflasyon üzerindeki potansiyel etkileri, Merkez Bankası’nın temkinli duruşunu korumasını zorunlu kılıyor.
Piyasalar neden bu karara kilitlendi?
Ekonomi çevreleri, TCMB’nin sadece faiz kararını değil, aynı zamanda karar metninde vereceği mesajları da büyük bir dikkatle takip edecek. Metinde yer alacak ifadeler, önümüzdeki döneme ilişkin para politikasının yönü hakkında önemli ipuçları barındıracak. Özellikle enflasyonla mücadeledeki kararlılık vurgusu, ek sıkılaşma adımlarının sinyalinin verilip verilmeyeceği ve küresel risklere yönelik değerlendirmeler, piyasaların rotasını belirleyecek ana unsurlar olarak öne çıkıyor.
Geçtiğimiz dönemde atılan adımlar ve uygulanan rasyonel politikalar, yabancı yatırımcıların Türk lirası varlıklara olan ilgisini bir miktar artırmıştı. Ancak bu ilginin kalıcı hale gelmesi ve sıcak paranın ülkeye akışının devam etmesi, büyük ölçüde TCMB’nin atacağı adımlara ve vereceği güvene bağlı. Olası bir faiz indirimi sürprizi, piyasalarda ciddi bir sarsıntıya yol açabilir ve Dolar/TL kurunda yukarı yönlü sert hareketleri tetikleyebilir. Bu nedenle piyasa yapıcıları ve analistler, “sürprize yer yok” diyerek politika faizinin sabit tutulmasının en rasyonel seçenek olduğu konusunda hemfikir. Bu senaryonun gerçekleşmesi durumunda ise kurlarda kısa vadede önemli bir değişiklik beklenmiyor, ancak orta ve uzun vadede TL’nin istikrarlı seyrine katkı sunması öngörülüyor.
Küresel piyasaların etkisi ve Fed faktörü
Türkiye ekonomisi üzerindeki tek belirleyici unsur iç dinamikler değil. Küresel piyasalarda yaşanan gelişmeler de döviz kurları üzerinde doğrudan bir etkiye sahip. Bu noktada gözler özellikle Amerika Birleşik Devletleri’ne çevrilmiş durumda. Dün akşam saatlerinde sonuçlanan ABD Merkez Bankası (Fed) toplantısı, küresel piyasalar için haftanın en önemli gündem maddelerinden biriydi. Fed, beklentilere paralel bir şekilde hareket ederek politika faizini yüzde 4.25-4.50 aralığında sabit bıraktı.
Fed’in bu kararı, gelişmekte olan piyasalar için kısmen olumlu bir sinyal olarak algılandı. Ancak Fed Başkanı’nın yapacağı açıklamalar ve geleceğe dönük faiz patikasına ilişkin vereceği mesajlar, küresel risk iştahını belirleyecek. Fed’in “şahin” yani sıkı duruşunu koruması, doların küresel piyasalarda güçlenmesine ve gelişmekte olan ülkelerden sermaye çıkışlarının hızlanmasına neden olabilir. Bu durum, Türkiye gibi dış finansmana ihtiyaç duyan ülkeler için ek bir baskı unsuru yaratma potansiyeli taşıyor. Dolayısıyla, TCMB’nin bugünkü faiz kararı, Fed’in dünkü adımlarının gölgesinde ve küresel konjonktürün hassas dengeleri gözetilerek alınacak stratejik bir karar niteliği taşıyor.
Euro kanadında son durum ne?
Doların yanı sıra Avrupa’nın ortak para birimi Euro’nun Türk lirası karşısındaki performansı da yakından izleniyor. Euro/TL paritesi, güne kısmi bir yükselişle başlayarak 45,42 seviyelerinden işlem görüyor. Dünü 45,28 ile 45,57 gibi geniş bir bantta geçiren parite, kapanışı 45,31 seviyesinden yapmıştı. Euro’nun seyrinde, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) gelecekte atacağı adımlar ve Euro Bölgesi’ndeki ekonomik aktiviteye ilişkin veriler belirleyici oluyor.
ECB’nin Fed’e kıyasla daha “güvercin” yani gevşek para politikasına daha yakın bir duruş sergilemesi, Euro’nun dolar karşısında bir miktar zayıf kalmasına neden oluyor. Ancak Türkiye’nin en büyük ticaret ortağının Avrupa Birliği olması, Euro/TL paritesini hem ticari ilişkiler hem de yatırımcı algısı açısından önemli kılıyor. Bugün açıklanacak TCMB kararının, Euro/TL’nin yönü üzerinde de etkili olması bekleniyor. Sıkı duruşun korunması, TL’nin Euro karşısında da değerini korumasına yardımcı olabilirken, olası bir gevşeme sinyali paritede yukarı yönlü yeni bir hareketin fitilini ateşleyebilir. Piyasalar, bu karmaşık denklem içinde yönünü bulmaya çalışırken, yatırımcıların temkinli ve stratejik hareket etmesi her zamankinden daha büyük bir önem taşıyor.